Cтоимость капитала фирмы


Стоимость капитала — это ставка рентабельности, которую компания может предложить поставщикам финансов для того, чтобы побудить их вкладывать деньги в финансовое обеспечение


Оценка денежного потока

Третьим и наиболее важным методом оценки является денежный поток. В деловой среде часто говорят, что «деньги властвуют». С точки зрения акционеров, денежный поток по отношению к акции играет большую роль — акционеры вкладывают деньги, и их интересует способность предприятия вернуть им их. Джон Оллдэй (John Allday), руководитель отдела оценки в крупной аудиторской компании Ernst and Young, говорит, что дисконтированный денежный поток является, что ни на есть «чистым» методом. «Что касается меня, я бы предпочел воспользоваться этим методом при наличии информации».

Интерес к денежному потоку подогревается ограничениями в использовании опубликованных отчетов. Скептические замечания по поводу точности данных о прибылях, с учетом гибкости при ее расчете, стимулирует переход к более чистому методу оценки, чем метод КЦЧП (РЕК).

Метод денежных потоков включает дисконтирование будущих денежных потоков. Такие денежные потоки определяются как деньги, сгенерированные предприятием после вычета инвестиций в основные активы и рабочий капитал с целью полного сохранения долгосрочной конкурентной позиции компании и объема производства, а также осуществления инвестиций во все новые проекты, создающие стоимость. Чтобы определить сумму, причитающуюся акционерам, вычитаются все проценты, выплаченные в определенный период времени, а также налоги.

Разница между прибылью и денежными потоками особенно заметна на примере 2006 года — прибыль гораздо больше денежных потоков по причине крупных капиталовложений в основные средства. Прибыль положительна, так как небольшая часть стоимости новых основных средств амортизируется в том же году.


Страницы: 1 2



Наши услуги





© 2008 | Cтоимость капитала фирмы | Копирование материалов сайта запрещено